【中玻網(wǎng)】市場有序擴張，收入穩(wěn)定增長。公司下游配套客戶和配套車型有序增加，預計市場占有率依然小幅提升，重慶工廠開工帶來增量，湖北、廣州兩地將少許擴產(chǎn)緩解產(chǎn)能壓力。新增產(chǎn)能將給今年增長帶來增量，預計公司12年收入穩(wěn)定增長，國內(nèi)配套部分依然有超越行業(yè)的表現(xiàn)。
　　
　　產(chǎn)能儲備充分，全國布點。公司在布局工廠時均為后續(xù)產(chǎn)能擴充留有余地，現(xiàn)有工廠加裝設備即可擴充產(chǎn)能，未來在現(xiàn)有基地擴產(chǎn)能夠節(jié)省土地和建設費用，折舊攤銷成本也有所降低。由于物流成本日益增長，配套量增加，整車企業(yè)生產(chǎn)基地布點增加，預計公司將陸續(xù)增加全國工廠的建設，隨著配套量增加跟隨整車基地布點有利于節(jié)省成本，鎖定客戶。
　　
　　出口增速較快，期待俄羅斯工廠啟動運營。由于海外市場處于擴張期，海外汽車銷量表現(xiàn)好于國內(nèi)，公司出口增速持續(xù)快于國內(nèi)，預計將帶動全年銷量增長。俄羅斯工廠預計13年上半年投產(chǎn)，該廠為公司靠前個海外工廠，啟動運營具備實戰(zhàn)和標志性意義，若該廠運營良好，不排除公司繼續(xù)海外建廠的可能。海外建廠是一家企業(yè)全部化重要標志，也是整車企業(yè)考量配套企業(yè)配合能力的指標，期待公司俄羅斯工廠表現(xiàn)。
　　
　　維持“強烈推薦-A”投入資金評級：預計今年原材料成本壓力將逐步趨緩，貨品價格小幅下跌，工廠逐步油改氣完成，均將緩解原材料直接成本壓力；內(nèi)部流程梳理降低成本費用；考慮到公司人工成本依然存在緩慢上漲可能，研發(fā)費用也將逐漸增加，綜合判斷年內(nèi)毛利率將小幅走高。預估每股收益12年0.87元、13年0.98元，對應12年PE、PB分別為10.1、2.4，維持“強烈推薦-A”投入資金評級。