? ? ? 2017年上半年浮法玻璃行業(yè)整體運行平穩(wěn)，超出年前的預期，市場信心也保持在較好為水平。雖然上半年是傳統的玻璃消費淡季，房地產在去庫存的發(fā)生反應下，對玻璃的需求也表現較好，生產企業(yè)庫存處于相對合理的狀態(tài)。玻璃現貨價格上半年窄幅震蕩為主，沒有出現明顯的、整體性的回落，僅僅是區(qū)域分化。同時去年四季度以來大幅度上漲的純堿等原燃材料價格在春節(jié)之后出現明顯回落，目前生產成本已經恢復到正常的水平，也在一定程度上增加了玻璃生產企業(yè)的利潤。而去年下半年以來的市場價格上漲，也促進了玻璃生產企業(yè)產能的恢復，造成產品產量同比上漲幅度過大。上半年玻璃現貨市場運行的特點整體總結為“價格整體平穩(wěn)，成本理性回歸，效益明顯增加，產量增幅非常大”。?? ? ? 1??簡要總結? ? ? 去年5月份以來玻璃現貨產能和產量增速明顯，主要是受到下游房地產企業(yè)需求增加的促進，以及生產企業(yè)經營者對后期市場恢復的預期。國家統計局公布的數據顯示，2017年5月單月平板玻璃產量約7306萬重箱，同比增8.9％（單月產量創(chuàng)2015年5月份以來的新高）；1～5月全國平板玻璃產量約3.4億重箱，同比增6.4％（累計產量接近2014年同期的水平）。2017年6月30日全國白玻均價1502元，同比去年上漲278元；浮法玻璃產能利用率為72.64％，同比去年上漲2.09％；調整之后的產能利用率為87.38％，同比增加1.98％。在產產能93864萬重箱，同比去年增加5280萬重箱；行業(yè)庫存3355萬重箱，同比去年增加-28萬重箱；庫存天數13.05天，同比增加-0.89天。表 1?2006年以來玻璃現貨產能增長趨勢時間華東華南華北東北西南西北合計.63441.25310.85140.36100.2770...71511.53401.11140.36100.2770...92531.61451.26140.36110.3380...21541.66551.60140.36150.4880...58561.77682.09150.40150.4880...78622.16772.50150.40170.5690...89642.24842.80170.47190.63130...05732.66953.30200.64190.63160...21812.98983.41240.90230.81160...24863..51240.90250.94170...24893..67240.90271.04180...26893..73240.90291.11180..92?????????????????圖1??2016年以來主要地區(qū)現貨售價趨勢?2017年6月30日中國玻璃綜合指數1084.34點，同比去年同期上漲192.16點；中國玻璃售價趨勢1095.79點，同比去年同期上漲203.05點；中國玻璃信心指數1038.53點，同比去年同期上漲148.60點。?圖2?2016年以來玻璃行業(yè)綜合指標走勢??圖3?2013年以來玻璃行業(yè)庫存及庫存天數??圖4?2013年以來玻璃行業(yè)在產產能及產能利用率??圖5?2014年以來沙河地區(qū)采購純堿價格統計?去年四季度之后純堿價格的大幅度波動的原因如下：一是去年以來玻璃生產企業(yè)冷修正產生產線增加，直接發(fā)生反應了純堿消費需求。純堿下游的其他幾個行業(yè)表現并不盡如人意。二是出口量保持正常的水平，對國內純堿價格有助推作用。單純從市場價格講，出口價格并沒有大幅度的波動，僅僅是減少了國內市場的供給。三是進口堿數量有限，無法對國內價格形成一定的影響。去年以來也有部分玻璃生產企業(yè)進口美國天然堿，但數量有限。四是純堿所使用的煤炭價格有一定幅度的上漲，助推了純堿生產企業(yè)的成本。五是環(huán)保因素影響了部分純堿生產企業(yè)的開工率，尤其是去年四季度減少了部分廠家的生產量。六是公路鐵路運輸因素造成部分時間段，青海堿廠的產品無法按時運輸到內地市場。今年春節(jié)之后隨著純堿企業(yè)庫存的快速上漲，環(huán)保監(jiān)管釋放的放緩以及玻璃生產企業(yè)產能增速趨于穩(wěn)定等原因，純堿價格出現較為明顯的回落，到正常的市場價格水平。近期純堿價格有所反彈，幅度在玻璃生產企業(yè)能夠承受的范圍之內。??? 總體看上半年玻璃現貨市場整體走勢超出年前的預期，生產企業(yè)經營狀況持續(xù)去年三四季度的較好狀況。由于目前廠家?guī)齑嫣幱谙鄬Φ臀唬�資金狀況較好，對現貨價格的支撐作用好于去年同期水平，同時市場信心也有較好的表現。對于下半年的現貨市場走勢，我們持謹慎樂觀的態(tài)度。2??需求情況玻璃主要是應用在房地產建筑裝飾裝修施工，包括一手房和二手房。當前地產部分數據出現拐點，但總體上是正增長的。對于玻璃在房地產市場的消耗數量，下半年要多于上半年是傳統市場的規(guī)律。盡管國家出臺了一系列的調控政策，并非要把房地產一棒子打死。昨天新聞消息：18:21【深圳：年內計劃新建商品住房8萬套】深圳市規(guī)劃和國土資源委員會7日晚發(fā)布的《深圳市住房建設規(guī)劃2017年度實施計劃》提出，深圳今年計劃新增安排建設商品住房8萬套，保障性住房和人才住房5萬套。根據計劃，深圳本年度將安排供應商品住房用地168公頃。13:46【南京土拍昨一日攬金414億 只比上半年少賣16億】昨天上午9點，南京土地市場迎來這個月的第二場“土地盛宴”，共計13幅地塊中除1幅商辦用地以外，其余12幅均為住宅類地塊，分布在江寧、江北、燕子磯、河西等熱門地區(qū)。直到下午4點半，歷時7個多小時的搶地戰(zhàn)終告結束，萬科、金地、世茂等知名房企將13幅地塊“瓜分”，當天總成交金額達414.3億元，接近上半年430億的賣地總和。（揚子晚報）13:05【6月挖掘機銷量再翻番 下半年增速或放緩】從中國工程機械工業(yè)協會挖掘機分會獲悉，6月納入分會統計的26家主機制造企業(yè)共銷售挖掘機械8933臺，同比漲幅100.8％。2017年上半年，這26家主機制造企業(yè)全國挖掘機累計銷量達70821臺，同比增長110.3％，已經超過2016年全年銷量。三一重工相關負責人表示，預計本輪需求具有一定可持續(xù)性，未來2～3年國內挖掘機會維持至少10萬臺左右市場容量，下半年預測同比50％左右的增長。（21世紀經濟報道）這就表明在未來短時間內，國家對房地產以及投入資金是有保有壓，只是增速放緩而已。3??供給情況中國國家統計局6月14日報道，5月份平板玻璃產量為7306萬重量箱，同比增長8.9％； 1～5月份平板玻璃產量為34156萬重量箱，同比增長6.4％。從單月數據和累計數據看，目前玻璃產量的恢復和增長速度超出之前的預期。這也是今年以來玻璃現貨價格上漲壓力過大的主要原因。表2?2017年以來冷修停產生產線序號生產線地址日熔化量1沙河安全五線河北5002江西萍鄉(xiāng)二線江西5003山東巨潤四線山東7004四川玻璃股份有限公司四川3305漳州旗濱玻璃公司一線福建9006浙江旗濱長興一線浙江8007河北南玻一線河北6008山東巨潤一線山東7009沙河長城三線河北50010遷安耀華河北500增加冷修生產線10條，減少產能3618萬重量箱6030??????表3?2017年以來新建點火生產線序號生產線地址日熔化量1貴州貴耀材料科技有限公司貴州6002河北沙河德金玻璃有限公司七線河北10003云南滇凱節(jié)能科技有限公司云南600增加新建生產線3條，增加產能1320萬重量箱2200??????表4?2017年以來冷修正產生產線序號生產線地址日熔化量1南玻（成都）二線四川5002山東巨潤四線山東7003淄博金晶一線山東4004沙河安全五線河北5005山西利虎交城二線山西6006中航三鑫二線海南6007昆山臺玻二線江蘇7008中國玻璃宿遷搬遷一線江蘇400恢復增加生產線8條，恢復產能2640萬重量箱4400?????從今年以來的數據看，冷修停產生產線10條，減少年產能3618萬重箱；新建生產線投產3條，增加年產能1320萬重箱；冷修正產生產線8條，恢復年產能2640萬重箱。盈虧相抵，今年以來累計凈增加342萬重箱。今年玻璃產量增加的主要原因在于一方面是去年1-5月份產量相對比較低；另一方面是去年5月份以來產能增加和恢復的數量比較多。對于下半年玻璃產能和產量的影響因素，主要有以下幾個方面：靠前，受到目前市場價格和經濟效益較好的影響，部分在建和已經建設完畢的生產線將會加快點火速度，以盡早實現經濟效益。第二，已經到期的熔窯，也將盡量通過熱修等方式，延緩使用時間，待銷售淡季的時候再停產。第三，目前環(huán)保政策日益監(jiān)管嚴格，這將對冷修正產或者新建生產線投產起到一定的制約作用。從目前了解到的情況看，下半年有望點火復產的生產線在10條之內，同時結合部分即將到期的冷修生產線狀況，未來整體供需凈增加的數量不大。預計年末玻璃產能為9.45億重箱，同比增加1.07％；玻璃產量8.10億重箱，同比增加4.65％。?圖6??2017年玻璃產能和產量預測?4?售價趨勢2017年6月16日全國白玻均價1500元，同比去年上漲274元，增加幅度為22.35％。這在近幾年來是盈利狀況較好的時間段，主要是受到去年下半年以來以房地產裝飾裝修等需求大幅度增加的影響。同時汽車行業(yè)和玻璃原片及制品出口也有不俗的表現。對于下半年的市場售價趨勢，除了要考慮正常的供需矛盾之外，還要兼顧環(huán)保政策和生產成本兩個方面的影響。畢竟目前生產企業(yè)的資金支出和經營狀況還有一些不確定性。2017 年 5 月，《關于京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告（征求意見稿）》提出：從 6 月 1 日起，京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。對于排放標準中已有特別排放限值要求的行業(yè)（包括鍋爐），新受理環(huán)評審批的建設項目將執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。排放標準趨嚴將是長期趨勢，有利于大氣污染防治，有利于清潔能源使用。圖7? 2016 年能源消費結構?表5??“2+26”城市范圍直轄市北京、天津河北石家莊、唐山、保定、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市山東濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市河南鄭州、新鄉(xiāng)、鶴壁、安陽、焦作、濮陽、開封市山西太原、陽泉、長治、晉城市???? 從環(huán)保方面看，不僅僅是單個的生產企業(yè)后期環(huán)保成本支出呈現增加的趨勢。從相關部門的政策制定和執(zhí)行情況看，也將更加嚴格，并且是針對全行業(yè)的監(jiān)管。?圖8? 國內輕、重質純堿價格（元/噸）?圖9? 國內原鹽價格（元/噸）???? 純堿價格在春節(jié)之后出現系統性回調之后，純堿行業(yè)的生產經營狀況不盡如人意。企業(yè)聯合漲價和挺價的意愿逐漸增強。近期現貨價格有50-100元左右幅度的上漲。預計后期還將有一定幅度的調整，以上漲為主。????從2016年以來各個區(qū)域現貨價格表現看，華南地區(qū)羊的特點比較明顯。尤其是去年7月份前后全國現貨價格的整體上漲，主要就是得益于華南地區(qū)價格的領漲。但是今年以來華南地區(qū)現貨價格由于居于高位，并且和周邊市場價格差異比非常大，價格出現了兩次比非常大幅度的波動。對華中和華東等地區(qū)也有一定的影響。預計隨著后期雨季和高溫天氣的逝去，華南價格還將有比較好的表現。沙河地區(qū)現貨價格今年以來走勢穩(wěn)定，價格回落的壓力不大。目前沙河地區(qū)整體庫存處于合理狀態(tài)，盈利狀況較好，有助于現貨價格的支撐。表6?2016年以來各區(qū)域現貨售價趨勢時間華北華東華中華南西南東北西北均價2016.6..6.6.16.6101.016.86.96.16.116.127.7.7.7.7.57.???圖10? 沙河燃煤薄板玻璃盈利情況統計??圖11? 1998年以來全國浮法白玻售價趨勢圖?對于下半年現貨價格我們持謹慎樂觀的態(tài)度，生產企業(yè)的經營狀況也并非是一帆風順的。在產能、產量增加的背景下，以房地產裝飾裝修市場為主的消費群體能否有尚佳的表現，還不得而知。國家對房地產日益嚴厲政策，對玻璃消費需求的影響也將逐步顯現。同時去年以來較好的盈利狀況也將使得現有生產企業(yè)盡量維持目前的產能，不會輕易減產或者限產。此次山東以及河北調研的簡要介紹：1、環(huán)保管控越來越嚴格。雖然玻璃生產企業(yè)大部分都已經安裝了脫硫脫硝裝置，環(huán)保部門檢查和抽查力度增加。另一方面就是環(huán)保檢查也影響到了深加工市場，部分制鏡企業(yè)和磨砂玻璃企業(yè)開工率受到影響。2、生產企業(yè)庫存數量不高，對后期現貨市場預期較好。3、沙河地區(qū)煤制氣進展緩慢，短期內煤炭生產企業(yè)集中使用煤制氣的概率不大。4、純堿價格穩(wěn)中有升，但幅度不會太大，1600-1900左右。國內純堿產能略有增加，土耳其純堿產能也在增加。下半年玻璃生產線恢復生產的數量并不多，并且還有冷修的生產線，基本相抵消。5、下半年市場價格穩(wěn)中有升，全年高于去年水平。6、企業(yè)盈利狀況較好，至少是和去年同期持平，或者略有增加。 [詳情]

　　區(qū)域走勢：　　本周華東地區(qū)市場整體走勢尚可，生產企業(yè)出庫情況基本正常，部分廠家報價有所上漲。在華南和沙河地區(qū)報價上漲的作用下，華東地區(qū)部分廠家的市場信心有所增加，少數庫存偏少的企業(yè)報價略有上漲。目前高溫天氣和雨水逐漸減少，有利于后期房地產等行業(yè)對玻璃的消耗需求增加，因此貿易商的備貨積較性也在增加，截止到目前新一輪備貨基本結束。周末在山東淄博召開的華東和華北等地區(qū)的市場價格研討會議也將對現貨價格進行一定幅度的上漲。值得注意的是目前下游加工企業(yè)訂單情況并沒有明顯增加�！　”局苋A南地區(qū)市場整體走勢一般，生產企業(yè)出庫平穩(wěn)，廠家報價有所上漲。目前華南地區(qū)天氣狀況比較好，玻璃加工企業(yè)訂單環(huán)比基本持平，貿易商心態(tài)尚可。雖然有中航三鑫（7.75+0.65%，診股）二線和中山玉峰一線冷修正產，其他廠家對后期市場依然看好，并且市場價格普漲20元左右。華中地區(qū)生產企業(yè)出庫情況一般，市場價格穩(wěn)定為主，以增加長江船運來減少本地市場的依賴，部分廠家?guī)齑嫫�高�！　”局苋A北地區(qū)市場整體走勢尚可，生產企業(yè)產銷基本平衡，部分廠家報價上漲。沙河地區(qū)8月份以來在生產企業(yè)漲價的帶動下，本地貿易商和周邊地區(qū)的貿易商備貨比較積較，因此生產企業(yè)庫存環(huán)比減少，而貿易商自身庫存基本都是同比例增加。近期沙河地區(qū)深加工企業(yè)遭受新一輪的環(huán)保監(jiān)管監(jiān)察，部分涉酸和油漆的深加工企業(yè)停工的比較多，短期內影響一定數量的玻璃原片消耗，同時貿易商的補庫存也基本進行完畢。目前大部分廠家?guī)齑嬲�常，部分廠家偏低。同時由于經濟效益比較好，資金壓力普遍不大�！　『笫芯C述：　　七月下旬以來生產企業(yè)對旺季預期逐漸增加，漲價意愿明顯高于下游貿易商和加工企業(yè)。在高溫天氣和雨季即將過去，房地產市場對玻璃需求即將增加等因素作用下，沙河、華南等地區(qū)生產企業(yè)陸續(xù)小幅上漲價格，同時貿易商也在積較備貨。目前看廠家減少的庫存基本都是被貿易商適量囤積。短期看下游加工企業(yè)訂單情況平平，甚至部分涉酸和油漆的加工企業(yè)明顯受到限制，而從長期看下游市場需求增加的概率比非常大。預計在山東淄博召開會議之后，生產企業(yè)會有一定價格的上漲空間！ [詳情]

　　隨著過度競爭的局面愈演愈烈，行業(yè)競爭格局的轉變也逐漸有跡可循。9月工信部正式將平板玻璃列為要點淘汰和化解產能過剩的行業(yè)，并在2017年底前嚴禁建設新增平板玻璃產能的項目，旨在逐漸改變供過于求的局面。另一方面，各種深加工玻璃的產能建設在近幾年取得了打破性的成果。盡管目前產品品質與發(fā)達國家相比還有一定差距，但隨著生產技術的不斷完善和居民消費的快速升級，深加工產品可能給玻璃行業(yè)帶來二次成長的新機遇�！　�1、新產能沖擊逐漸減弱，停復工成為供給端關鍵變量　　受到需求增長的推動，我國玻璃產能在過去十年內翻了三番，然而過快的產能擴張已經超過需求的增長速度，盡管行業(yè)歷經多個景氣周期波動，產能利用率震蕩下滑的態(tài)勢不減。截至2017年7月我國浮法生產線產能達12.57億重量箱，共計生產線361條，但實際在產產能僅9.23億重量箱，產能利用率約71.6％。　　產能長期過剩的局面下，市場行情不再火熱。反映在供給端則體現為行業(yè)擴張的速度在近三年顯著下滑，而在產產能甚至在2015和16年上半年均呈現出負增長的態(tài)勢。盡管2016下半年新一輪景氣周期使得部分企業(yè)重拾信心，在產產能有一定回彈，但并未超過歷史較高水平。我們認為行業(yè)高速擴張的時期確實已經接近尾聲，新產能的沖擊力度大不如前，供給端整體呈現平臺震蕩格局，而主要其震蕩的直接因素是產線的停、復工，根本動力是下游需求的變化。　　2、供給側改變與環(huán)保力度再提升，產能退出進程有望加快　　我國玻璃行業(yè)供給側的結構性問題突出，從近五年相關部門部門出臺的相關政策看，收緊普通平板玻璃產能建設、鼓勵高等深加工玻璃發(fā)展的意圖明顯。2016年5月國務院辦公廳發(fā)布了《關于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的指導意見》(以下簡稱《意見》)，計劃到2020年，平板玻璃產能將得到有效壓縮提高產能利用率，平板玻璃產量前10家企業(yè)的生產集中度達60％左右。　　在我國積較推進產能過剩行業(yè)的供給側改變背景下，《意見》從控制平板玻璃產能擴張，并加快推進聯合重組踐行玻璃行業(yè)的供給側改變。預計在相關去產能政策的力度強推進下，玻璃行業(yè)的景氣度回升的動力將進一步加大。　　2017年2月12日至22日，環(huán)保部、國家質檢總局會同國家發(fā)展改變委、工業(yè)和信息化部、安全監(jiān)管總局等部門印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產能專項督查方案》，并開展了行業(yè)專項督查，對落后產能進行清理整頓，主要關注落后產能的退出進度以及行業(yè)環(huán)保政策標準執(zhí)行情況。與以往相比，本次督查規(guī)格較高，時間上也緊跟春節(jié)假期，凸顯了國家對于玻璃行業(yè)去產能的決心�！　�3、深加工玻璃成為建設要點，先入企業(yè)迅速崛起　　我國平板玻璃加工率僅為40％，低于世界玻璃深加工平均水平的55％，與發(fā)達國家相比更是相去甚遠。深加工玻璃是玻璃行業(yè)內部處下游的加工環(huán)節(jié)，在平板玻璃供給過剩的情況下，深加工玻璃的發(fā)展主要受限于國內的玻璃原片及加工技術�！　�9月工信部通知將平板玻璃行業(yè)列入產能過剩的同時也強調支持平板玻璃企業(yè)延伸產業(yè)鏈，轉產工業(yè)玻璃、在線鍍膜玻璃，發(fā)展玻璃深加工。然而目前，我國深加工技術儲備相對依然不足，深加工產品的品種也有限，電子玻璃等技術密集度較高的產品品質與全部水平差距非常大。例如盡管國內已有部分產線可產出電子超薄玻璃，但80％以上品牌機仍采用國外進口材料。目前高等建筑玻璃和汽車玻璃是我國深加工玻璃的主要品種，如鋼化玻璃、夾層玻璃、中空玻璃、鍍膜玻璃等技術已能夠實現國產化或半國產化。 [詳情]

　　7月份現貨市場整體走勢偏弱，運行情況不及預期，部分地區(qū)出現非常大幅度的促銷優(yōu)惠動作。月初市場參與者認為7月份整體市場將會略有走強，其他建材產品都有走強預期，尤其是螺紋鋼等價格上漲幅度超出預期。持續(xù)高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管對下游加工企業(yè)開工率的影響，以及上月點火復產的四條生產線陸續(xù)投產，造成7月份市場供需出現一定失衡。尤其是華中和西南地區(qū)廠家只能優(yōu)惠促銷，以減輕庫存壓力。相比起去年同期的價格快速上調和高漲的市場人氣，今年7月份顯得底氣不足�！　≡履┤珖�白玻均價1496元，環(huán)比上月上漲-6元，同比去年上漲231元。月末浮法玻璃產能利用率為72.93％；環(huán)比上月上漲0.33％，同比去年上漲1.74％。在產產能94284萬重量箱，環(huán)比上月增加420萬重量箱，同比去年增加4860萬重量箱。月末行業(yè)庫存3392重量箱，環(huán)比上月增加37萬重量箱，同比去年增加75萬重量箱。月末庫存天數13.19天，環(huán)比上月增加0.14天，同比增加-0.35天。　　從區(qū)域看，華南、華東和華北地區(qū)整體走勢穩(wěn)定，價格波動不大；華中和西南地區(qū)受到出庫不暢的影響，價格波動幅度比非常大；東北和西北等地區(qū)穩(wěn)定為主。　　產能方面，本月冷修正產的生產線是山東巨潤一線700噸。上月復產點火的山西利虎交城二線600噸、中航三鑫二線600噸、昆山臺玻二線700噸和中國玻璃宿遷搬遷一線400噸均已經引板生產�！　「鲄^(qū)域走勢如下：　　本月以來華東現貨市場整體走勢一般，生產企業(yè)產銷情況略有變化，市場價格窄幅波動為主。從供給端看，上月冷修正產的兩條生產線均已投產，并且山東巨潤一線本月也已經點火，整體產能偏大。連續(xù)高溫天氣和部分加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成需求端環(huán)比略有減少，幅度不大。從廠家看，對即將到來的旺季比較有信心，認為隨著天氣的轉涼下游加工企業(yè)的訂單需求會有一定幅度的增加。臨近月末沙河地區(qū)廠家發(fā)出漲價的消息，對華東市場信心也有一定的提振作用�！　”驹氯A南市場整體走勢偏弱，生產企業(yè)產銷情況一般，價格變化不大。南方地區(qū)的高溫和雨季對玻璃倉儲和加工都有一定的影響，汛期也造成了公路運輸遜于上月。不過華南廠家整體庫存環(huán)比上月有了一定的好轉。華中地區(qū)本月市場走勢稍顯平淡，上次華中地區(qū)市場區(qū)域協調會議之后，部分廠家不僅沒有漲價，反而出現比非常大幅度優(yōu)惠，進行降庫存�！　”驹氯A北市場走勢僵持為主，生產企業(yè)產銷情況一般，庫存環(huán)比所以增加，價格變化不大。沙河地區(qū)周邊地區(qū)產能增加和本地加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成廠家出庫情況稍顯一般。臨近月末在廠家漲價炒作預期的帶動下，出庫情況有所好轉。主要是部分貿易商備貨所致，并非進入終端消費環(huán)節(jié)。而貿易商提貨積較性提高，也促進了生產企業(yè)市場信心的增加。8月份沙河地區(qū)市場價格能夠如期啟動，還需要看本地和周邊市場的市場需求能夠對近期增加的產能有所支撐�！　”驹挛髂系貐^(qū)市場走勢不佳，生產企業(yè)價格出現比非常大幅度的調整，近期稍顯穩(wěn)定。　　本月東北市場整體走勢一般，福耀雙遼一線600噸冷修技改基本接近尾聲，計劃9月初點火烤窯。　　西北地區(qū)本月出庫情況基本正常，部分廠家出現一定幅度的優(yōu)惠，對其他廠家影響不大�！　『笫芯C述：　　從國家統計局公布的數據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重量箱，同比增加5.4％。在產產能方面也有4860萬重量箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修正產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。從生產企業(yè)角度看，還是以提振市場信心和促進貿易商提貨為主。畢竟目前已經臨近傳統的銷售旺季，在資金狀況尚可的背景下，挺價運行或者小幅提漲價格的壓力不大，并且從加工企業(yè)目前接單情況看，基本和上月持平，開工率不足的原因是高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管的影響。 [詳情]

　　近日，在現貨市場備貨支撐下，不少區(qū)域玻璃價格提漲，貨物主力合約也在移倉后創(chuàng)下近四年新高。近期，旺季效應還在持續(xù)發(fā)酵，短期內期價難以出現大的變化。由于1709合約臨近交割，在高升水格局下，后期漲幅將受限，玻璃貨物或呈現遠強近弱局面�！　�備貨旺季促使廠家漲價　　雖為工業(yè)品，玻璃市場依然有著較為明顯的季節(jié)性特征，9—11月下游建筑施工適宜，是玻璃廠家較為期盼的消費旺季，貿易商一般會在8月提前備貨，今年也不例外。8月初以來，沙河市場先后經歷兩波提價，累計上漲20元/噸，華南廠家也在同步提漲。因上半年平板玻璃行業(yè)利潤取得亮眼數據，加上玻璃市場價格穩(wěn)步增長，市場對今年旺季需求依然存有較高的期待，據了解，沙河市場在提價基礎上，產銷仍然不錯，這為生產廠家增強了信心�！　≈档米⒁獾氖牵�當前沙河市場價格已較去年同比上漲近15%，其他地區(qū)價格同比漲幅也有10%—20%不等，而下游房地產市場正在逐步降溫，各項數據增速明顯遜色于玻璃價格增速，今年玻璃市場旺季也將因此遭遇打折，后期價格漲幅不甚樂觀�！　」┙o壓力不大　　7月中旬之后，生產企業(yè)庫存增加趨勢較為明顯，打破了往年同期庫存削減的局面。目前國內玻璃庫存為3394萬重量箱，較去年同期已上漲100萬重量箱。不過，短期來看，當前玻璃價格處于相對高位，累庫對市場的負面影響不大�！　‘a能方面，受利潤發(fā)生反應，玻璃市場潛在產能開始紛紛浮出水面。年后以來，國內共有9條生產線復產，新建3條生產線，除去冷修的10條生產線之外，凈增加產能為1270噸/天，產能較去年同比增加2.5%。而6月，與玻璃需求較為同步的房地產竣工面積累計同比增速為5%，雖是年內較低，但仍高出供給增速。由此看來，目前平板玻璃市場的供給圧力不大�！　「呱�水舒緩近月價格　　此前，1709合約價格一直較1801合約強勢，而隨著近期主力移倉，兩者價差逐步收斂到平水附近。7月下旬，1709合約創(chuàng)下1455元/噸的高位，與沙河現貨相比，升水超過150元/噸，盡管近日有所修正，但目前1709合約仍有100元/噸附近的升水空間。因貿易商消耗庫存需要一定時間，后期現貨市場連續(xù)提價難度非常大，高升水或舒緩近月合約的上漲空間，多頭資金將向遠月市場轉移。　　綜上所述，雖然在房地產市場調控背景下，今年的玻璃消費旺季可能不及往年，但當前的備貨行情和廠家的漲價熱情對市場形成有力支撐，玻璃期價短期還將繼續(xù)維持高位。不過，由于9月交割臨近，近月合約漲勢將受阻，后期將逐步修正期現價差。 [詳情]

　　近期玻璃貨物價格持續(xù)上漲，4日創(chuàng)本輪反彈新高，自4月底部反彈以來累計漲幅高達20%以上。2016年下半年以來，錯峰生產、環(huán)保督察一直影響著玻璃行業(yè)的供給，產品價格也維持在階段性高點�！　∮捎诃h(huán)保監(jiān)察、上游原材料價格上漲、房地產市場景氣度高等因素影響，玻璃全國均價從月初的1289元/噸漲至月底的1564元/噸，單月漲幅超過20%。此后，玻璃價格就一直維持堅挺，如今全國均價報1548元/噸。　　近期，環(huán)保部公布玻璃行業(yè)淘汰落后產能的情況，并重申將持續(xù)去產能。環(huán)保部官網上公告了《關于水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產能專項督察情況的通報》。業(yè)內人士指出，8月中下旬建材行業(yè)旺季即將來臨，疊加冬季環(huán)保限產因素，預計后期玻璃價格有望再創(chuàng)階段新高�！　∠嚓P概念股：　　福耀玻璃：收入增長符合預期，匯兌損失不影響主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展　　2017年h1福耀實現營收87.14億元，同比增長14.89%；實現歸母凈利13.86億元，同比減少4.85%。拆分報告期來看，q2實現營收45.16億元，同比增加12.42%，環(huán)比增長7.58%；實現歸母凈利6.93億元，同比減少20.65%，環(huán)比基本持平。公司營收增幅（15%）大于行業(yè)增速（5%），主要是受益公司營銷力的加強，以及產品升級結構優(yōu)化使得收入進一步增長。增收不增利的主要原因是受金額升值影響，匯兌損失金額1.71億元（去年同期匯兌收益2.04億元），若扣除此因素，2017h1利潤總額同比增長17.91%�！　〕杀竟芸啬芰�加強，弱化原材料成本波動　　根據各地區(qū)產能占比計算福耀天然氣售價趨勢，2017年h1較去年同期下　　降約5%，天然氣成本占比在15%左右（毛利率+0.4%）；福耀重質純堿售價趨勢2017h1較去年同期提升約30%，成本占比6%（毛利率-1%）。整體來看，公司17年毛利率42。98%，基本持平去年，具備較強的成本管控能力�！　∶绹�工廠6月盈利，海外擴張漸入佳境　　2017年h1，公司汽車玻璃中國境內收入同比增長11.81%，高于汽車行業(yè)產量的增速（2017年上半年汽車行業(yè)產量+4.64%）；公司汽車玻璃海外收入同比增長17.78%，增速高于國內。其中福耀玻璃美國有限公司實現營業(yè)收入11，516.12萬美元，凈利潤-1，044.10萬美元，凈虧損同比大幅收窄并于2017年6月實現扭虧，盈利49.52萬美元。目前俄亥俄州芒山工廠汽車玻璃項目已建成約300萬套產能規(guī)模，16年芒山工廠銷售汽車玻璃80萬套，17年預計銷售200萬套以上，6月已實現扭虧情況下，芒山工廠全年增長樂觀�！　�匯兌損失不影響主業(yè)長期發(fā)展　　上半年福耀營收符合預期，匯兌損失（1.71億元）拖累利潤，主要原因是美元加息預期被過度釋放，金額相對美元持續(xù)走強。公司營收穩(wěn)健，玻璃產品價量提升，金額匯率波動不影響公司長期業(yè)務發(fā)展，是具備較高安全邊際的汽車零部件藍籌（分紅率長年60%以上）�？紤]匯兌損失，下調盈利預測，預計17/18/19年eps分別1.37/1.64/1.89元（17/18/19年匯兌損失2/0/0億的假設下），動態(tài)pe分別16.7/13.9/12.1x�！　∧喜�a：地產需求景氣帶動全年業(yè)績大幅增長，多元化及公司治理變革打開后續(xù)成長空間　　房地產需求景氣帶動全年業(yè)績大幅增長，受工程玻璃競爭加劇拖累總體盈利表現略低預期。地產景氣、光伏搶裝之下，分產品營收均實現增長，平板玻璃、工程玻璃、多晶硅分別實現40.5億元/30億元/15.6億元，同比增長12.9%/2.6%/40%。平板玻璃作為更像完全競爭市場的產品，需求景氣有效產能去年接近零增長的基礎上，行業(yè)產能利用率恢復2個百分點到60%，重箱價格從57.4元提升到64.3元，增長了接近7元。　　公司平板毛利率從12.8%提升到24.5%；工程玻璃需求雖有增長，但受行業(yè)競爭加劇的影響價格有所下滑，毛利率從29.7%下滑至23.3%。多晶硅行業(yè)全年完成產量19.4萬噸，同比增長17.5%，受到上半年搶裝浪潮，上半年價格漲幅接近36%，在此背景下，公司多晶硅全年營業(yè)收入增長40%，凈利率提升了4個百分點，達到10%�！　〈送猓�值得注意的是2016年公司再次收購深圳顯示器少數股權，納入合并報表范圍內，由此超薄線增添了宜昌一條150t/d線，對河北視窗鈉鈣超薄150t/d和清遠高鋁超薄300t/d（月產能100萬平方米；2016/6商業(yè)化運營）形成互補，視窗線運行日漸穩(wěn)定，營收1.18億元，凈利率11%，較去年下滑10個百分點；清遠營業(yè)收入4500萬，凈利潤仍有虧損。期間費率為14.9%，較上年下滑了1。75個百分點，其中各項均不同程度下滑。資產減值損失計提5900萬元，主要集中在固定資產減值上；其他經營損益為-5100萬，主因是發(fā)生深圳顯示器件少數股權的收購�！　�歸總來看，公司扣非歸屬凈利扣非凈利為7.77億元，同比增長159%。一季度業(yè)績略低于預期。平板行業(yè)前三個月銷量累計同比5.1%，重箱價格　　公司營業(yè)收入完成22.85億元，同比增長17%，毛利率23.67%，同比下滑2.6個百分點，環(huán)比下滑1.6個百分點，一季度春節(jié)過后中間商開始補庫，加之房屋新開工面積前三個累計同比11.6%，浮法、工程價格表現略低預期。費率14.3%，同比下滑了0.8個百分點，管理費率和財務費率各占一半。單季度完成歸屬凈利潤17013萬元，同比下滑17%。觀照全部玻璃公司，南玻也將逐步走上多元化的道路�！　�從目前的布局來看，消費電子超薄玻璃產能從鈉鈣玻璃升級到了高鋁玻璃；多晶硅-硅片-組件-電站全產業(yè)鏈均有參與。管理層逐漸到位，公司治理進一步加強，公司逐步邁入正軌。南玻作為國內較老牌的、技術積淀較深厚的玻璃企業(yè)之一，我們對其未來還是應該給予耐心和信心。建議用樂觀視角看待新南玻的起航，綜合以上在長期視角下初次覆蓋給予“買入”評級，預測2017-2018年eps分別為0.56、0.63元，對應pe18x、16x。 [詳情]