今年二季度以來，玻璃期現(xiàn)貨市場走勢背離，受制于不斷攀高的庫存，盡管現(xiàn)貨廠家挺價意愿增強，但難以得到下游市場認可，各區(qū)域價格呈現(xiàn)不同程度的回落。不過，玻璃期價卻在黑色板塊強勢帶動下大幅走高。筆者認為，玻璃面臨的基本面整體不佳，期價上漲基礎不牢，后市將承壓回落。

　　玻璃期現(xiàn)貨走勢分化

　　上半年玻璃現(xiàn)貨市場整體疲軟，春節(jié)開工后下游貿(mào)易商及加工企業(yè)觀望氣氛濃，給玻璃生產(chǎn)企業(yè)漲價造成難度，新訂單增加不足，導致各廠家?guī)齑媾噬?月初到5月初，華北、華中多數(shù)廠家價格下跌超過100元/噸，雖然5月中旬以來部分地區(qū)價格有所提漲，但后期面臨南方梅雨季節(jié)和北方農(nóng)忙時節(jié)，漲價幅度仍然不甚樂觀。

　　據(jù)了解，近期已有不少廠家在暗中降價，以清理庫存。值得注意的是，玻璃期價走勢要強勢很多，近兩個月以來的累計漲幅達到8.4％，在現(xiàn)貨不振態(tài)勢下，貨物升水將有待修正。

　　廠家?guī)齑婢痈唠y下

　　今年開年以來玻璃市場庫存急劇攀升，4月中旬創(chuàng)下4528萬重量箱的高位。雖然清明之后年內(nèi)新訂單增加，二季度也是平板玻璃市場的需求小旺季，不過依照目前的節(jié)奏來看，近期庫存周下降速度只有11萬重量箱，整體表現(xiàn)差強人意。

　　截至5月24日，當周平板玻璃廠家?guī)齑嫠綖?462萬重量箱，較去年同期增長32％，同比去年產(chǎn)能增加1.5％的背景，彰顯出需求市場的疲弱。上周玻璃廠家?guī)齑嫖茨苎永m(xù)近期的削減模式，環(huán)比反而增加39萬重量箱，較高的庫存成為制約玻璃廠家漲價的重要因素。后期在缺乏需求帶動的情況下，玻璃廠家恐怕難以通過漲價去庫存，價格繼續(xù)承壓概率大。

　　復產(chǎn)產(chǎn)能集中釋放

　　按照窯齡年限來計算，今年多條玻璃生產(chǎn)線窯爐都已步入老年。2018年四季度累計9條生產(chǎn)線相繼檢修，2019年以來玻璃市場利潤偏好，一季度燃煤玻璃毛利潤在10％~14％，二季度收窄后仍有5％左右，受此影響，廠家檢修意愿減弱。除了1月有4條生產(chǎn)線冷修之外，近幾個月都無冷修生產(chǎn)線，反而增加了7條復產(chǎn)生產(chǎn)線和1條新建產(chǎn)能。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些復產(chǎn)生產(chǎn)線多數(shù)是在去年四季度冷修的，也就是說生產(chǎn)線的冷修周期基本在4個月至6個月，盡管部分生產(chǎn)線存在非常大的檢修需求，但廠家在年中旺季檢修意愿較低，后期有望將檢修時間延至年底淡季。

　　據(jù)悉，6月還有河北吉恒源實業(yè)集團有限公司600噸生產(chǎn)線和福建瑞玻玻璃有限公司800噸生產(chǎn)線預期復產(chǎn)，將再次增添供給市場壓力。

　　綜上，玻璃期價在1400上方壓力非常大，較基準地沙河市場價格呈現(xiàn)非常大升水，在現(xiàn)貨市場較為疲軟、未來供需偏弱的背景下，玻璃期價未來價格上升壓力大，應把握逢高做空機會。