利潤中高位運行，未來利潤不樂觀

　　玻璃生產(chǎn)過程具有不可間斷的剛性生產(chǎn)特點，生產(chǎn)成本對價格的支撐不具有直接影響。銷售偏好時，成本抬升對玻璃價格具有促進(jìn)作用。銷售不景氣時，原料成本提升更多的是擠占玻璃本身的利潤空間。由生產(chǎn)利潤變化導(dǎo)致的生產(chǎn)線冷修與復(fù)產(chǎn)具有較強(qiáng)的滯后性。

　　2018年上半年，玻璃原料、燃料價格持續(xù)上漲，玻璃價格沖高回落，行業(yè)利潤利較年初大幅回落。截止6月中旬，沙河地區(qū)煤制氣生產(chǎn)線生產(chǎn)成本1210元/噸，生產(chǎn)利潤243元/噸，盈利狀況屬近五年較好水平。

　　從玻璃生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)來看，純堿、煤炭及其他費用各占企業(yè)生產(chǎn)成本的三分之一。純堿曾在2017年經(jīng)歷兩輪暴漲暴跌，對玻璃行業(yè)利潤有重要影響。2018年上半年玻璃產(chǎn)量穩(wěn)步增長，對純堿需求形成支撐，純堿價格再次出現(xiàn)單邊上漲行情。下半年玻璃復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線多于冷修生產(chǎn)線，純堿需求將保持增長態(tài)勢，預(yù)計純堿價格在下半年維持高位運行。煤炭在今年漲幅同樣明顯，行業(yè)環(huán)保、安檢高壓態(tài)勢較為明確，“三西”煤炭主產(chǎn)地受到不同程度限產(chǎn)，而下游煤電需求旺盛，煤炭供需緊平衡。煤炭市場與政策的博弈不斷升級，屢創(chuàng)新高的煤價在下半年存在非常大不確定性。

　　對于下半年玻璃行業(yè)利潤并不樂觀。一方面，需求走弱導(dǎo)致價格重心出現(xiàn)下移態(tài)勢，難再創(chuàng)新高。另一方面，原料、燃料價格呈逐年抬高趨勢。同時環(huán)保形勢趨嚴(yán)，環(huán)境保護(hù)由大氣保護(hù)向大氣與水源共同治理轉(zhuǎn)變，企業(yè)環(huán)保成本將繼續(xù)抬升，企業(yè)利潤在下半年存在繼續(xù)收縮的空間。以當(dāng)前較高的利潤水平來看，冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)的意愿依舊較強(qiáng)，但不排除利潤收縮后，高成本生產(chǎn)線的產(chǎn)能清退。

　　圖5：純堿采購價格統(tǒng)計

　　圖6：沙河玻璃盈利情況統(tǒng)計